外媒：沙特石油巨头沙特阿美IPO实际诱惑有限

图：沙特阿美的油田

  凤凰国际iMarkets编译自CNBC，沙特石油巨头—沙特阿美已经做好了成为全球最大IPO的准备，但是似乎投资者对其不是很感兴趣。

  事实上基金经理们表示，虽然估值为1万亿到2万亿，但是沙特能源巨头在IPO投资前的三项基本测试中表现并不理想，三个基本方面为：公司的增长，具有吸引力的股息和稳定的企业治理结构。

  如果市场的反应不是很热烈，沙特方面考虑将沙特阿美5%的股份出售给战略投资者，据报道这一战略投资者来自中国。

  首次公开发行信号看上去不那么积极

  尽管基金经理们对于油价的走势持乐观的看法，但是因为沙特阿美公司和沙特原油储备真实情况的不确定性，基金经理们对于买进沙特阿美的股份保持谨慎。

  安联全球投资者公司全球新兴市场基金经理Kunal Ghosh表示，“这将是最大的障碍。我们不知道我们将买到什么。在过去100年中，没有一个获得验证的公开数字。我的热情是很低的。”Kunal Ghosh目前管理着21亿美元的资产。

  尽管Kunal Ghosh认为油价将会进一步上涨，并在上市初期支撑沙特阿美的股价，但是其原油储备缺乏透明性，以及多年来因国有体制造成的脆弱的公司治理所带来的长期性结构问题，都让很多投资者感到担心。

  待考虑列表

  Ghosh指出，“当我决定去买一家石油公司时，我是基于我对原油，对于原油储备，对于这家公司管理水平以及他们对小股东尊重的基础上所做的决定。沙特阿美公司数十年来都是一家非上市公司，需要改变之前的观念。在沙特阿美的观念发生改变前，它都只会放在我的待考虑列表中。沙特阿美公司需要公开自己的储备以及显示公司的营收是受公司治理水平所决定。”

  可以肯定，沙特阿美正在尝试回答市场中的这些问题。

  沙特阿美公司已经聘请国际审计师独立对其所有的巨额石油储备进行评估。这一过程预计将于今年年底完成。审计的结果，以及沙特阿美是否瞒报或虚报了沙特官方2610亿桶的官方数字将给沙特阿美的估值带来最直接的影响，而公司的估值是沙特阿美在上市时最重要的指标。

  国家利益

  能源咨询公司FACTS全球能源创始人Fereidun Fesharaki表示，“在沙特，沙特阿美在一些小的领域进行了审核认证，但是对整个公司全面的审核认证需要数年的时间。但是根据原油产能，我认为沙特阿美的储备要超过其声称的数量。”

  沙特阿美公司如何实现从一家国有石油公司向股东负责，即使是小股东负责的上市公司是市场最为关心的。

  新加坡私人银行Bordier & Cie首席投资官Bryan Goh表示，“只出售5%的股份意味着投资者将会是绝对少数，少数股东的权利或必须服从与沙特的国家利益。沙特阿美不仅仅是一家石油天然气公司，它还是沙特的主权财富基金和经济社会发展基金。我们无法确认沙特阿美将从一个纯商业的角度进行经营。”

  除了公司优先权的疑问，很多基金经理同样担心沙特阿美当前的商业模式无法长久的问题，特别是在当前新能源行业逐步蚕食传统石油天然气生产商增长前景的大环境下。

  CEF公司首席执行官和董事长Warren Gilman表示，“这就好像再问你是否会因为福特将在明天上市，所以你就购买福特的股票。不太可能。这已经是一个夕阳公司。”

  夕阳行业

  亚洲先锋资本创始人兼首席执行官Thomas Hugger表示，“随着中国对于环境污染治理的推动，我们不看好原油价格未来的走势。但是，每一项投资都有其价格，如果估值非常吸引的话(尽管我对此表示怀疑)，那是值得投资的。”

  另一条能让沙特阿美吸引买家的方式是其被纳入明晟新生市场指数，但是投资者是否会单独购买沙特阿美？

  新加坡Taurus家族办公室的基金经理Michael Preiss表示，“可能不会。沙特阿美将可能被纳入明晟新兴市场指数，那么你就不得不买入它了。”该家族办公室目前管理者19亿美元的资本。

  Michael Preiss指出，“在一个逐步摆脱化石能源的世界，沙特阿美是有一丝过时的。这是一个夕阳行业。沙特人已经感受到了这一点。”

  当然，沙特阿美也有自己的支持者

  Tortoise Capital Advisors基金经理兼执行主管Robert Thummel表示，“我们需要看看沙特人是如何治理这家公司的。毫无疑问，市场中的每个人都会有兴趣研究一下这家公司。” Tortoise Capital Advisors管理着160亿能源相关的资产。

  Robert Thummel表示其看重沙特阿美巨额的石油储备和低成本的开采方式。(Oscar)